香港特别行政区的股票交易始于19世纪60年代，最初通过面对面议价进行，没有固定交易场所。1891年2月3日，香港股票经纪协会成立，标志着香港股票市场的正式诞生。1914年，“香港股票经纪协会”更名为“香港证券交易所”。在1969-1972年，远东交易所、金银纳斯达克股票交易所和九龙证券交易所相继成立。1973年，香港政府通过《1973年证券交易所管制条例》，自此证券交易所的数目受到管制，香港股票市场形成了“四会市鼎立”的局面。由于监管缺位导致市场失序，1974年股灾爆发。1986年4月2日，香港特别行政区四个交易所合并为香港联合交易所，成为香港唯一的证券交易所，标志着香港股市从市场竞争走向垄断。1986年9月22日，联交所成为国际证券交易所联合会的正式成员。2000年3月6日，香港联交所、香港期货交易所有限公司、香港中央结算有限公司三家机构完成合并，由单一控股公司香港交易及结算所有限公司拥有，香港特区政府（财政司）为港交所的单一最大股东。2014年11月和2016年12月沪港通、深港通的推出，进一步加强了两地市场的互联互通，香港特别行政区从区域性金融中心转变为国际金融中心。香港证券及期货事务监察委员会作为独立的法定机构，根据《证券及期货条例》全面监管整个香港股票市场。
香港股市的发行制度采用以交易所为主导的双重存档制。其退市机制由《主板上市规则》《创业板上市规则》及相关指引构成，具有退市标准模糊和退市程序复杂两大特点。在交易制度方面，香港股市采用T+0交易制度且不设涨跌幅限制。
香港股市的一个重要指标是恒生指数，成分股分别纳入金融、公用事业、地产和工商业四大类。恒生指数包括33只具有市场代表性的成分股，其总市值占香港联合交易所有限公司(联交所)市场资本总额的70%左右。
历史发展
英资垄断的早期发展时代
香港股市交易始于19世纪60年代，最初通过面对面议价进行，没有固定交易场所。1891年2月3日，香港股票经纪协会成立，标志着香港股票市场的正式诞生。1914年2月21日，香港股票经纪协会改名为香港证券交易所。1921年香港第二家证券交易所香港证券经纪协会成立。1947年3月11日，两家交易所合并，并改名为香港证券交易所有限公司，俗称“香港会”。当时的香港证券交易所由英国人进行管理，所有股票均需要通过香港证券交易所进行交易。任何企业想要上市集资便需符合其所订立的严苛条件，也需要经历交易所的审批，因而上市公司以外资企业为主。根据香港会的交易记录，1968年香港仅有59家上市公司，其中37家为英资，华资企业仅有16家，不足三成，余下数家由印裔或犹太人拥有。当年上市公司法定资本额仅为26万港元，其中英资占比72%，华资占比15%。
一城四所时代
20世纪60年代后期，香港经济快速发展，香港本地工商业迅速腾飞，上市集资需求大增，原有一家交易所难以满足市场需求。1969年末，香港经济较蓬勃，本地企业家都需要资金运用，当他们不能进入“香港会”时，便构思成立另一家新交易所，于是成立了远东交易所。在经济发展的推动下，成立新交易所成为了大势所趋。1969年至1972年间，香港先后出现了远东交易所、金银证券交易所和九龙证券交易所，加上原来的香港证券交易所，一城四所的格局形成。四会模式对香港股市的发展起到了推动作用，股市规模不断扩大，交易也越来越活跃，根据“香港会”的记录，1973年香港上市公司数量达到210家，比1968年增加151家。当中绝大部分属华资公司。1972年香港证券市场成交额从1969年的25.23亿元大幅跃升至106.10亿元。然而，四会模式也暴露出了很多弊端，由于四个交易所是根据市场需求由民间的华资企业家组织发起的机构，缺乏统一的监管制度，政府对交易所的干预能力有限；四个交易所间报价不统一，交易秩序较为混乱；为了增加各自交易所的成交额，竞相争取公司股票上市，上市公司质量参差不齐，整个市场股票炒作投机之风盛行，最终酿成了1974年的股灾。
联交所统一时代
1986年4月2日，香港特别行政区四个交易所合并形成的香港联合交易所式对外营业。自此之后，联交所成为香港唯一的证券交易所，香港股市由市场竞争走向垄断。联交所采用电脑辅助交易系统进行证券买卖。1986年9月22日，联交所成为了国际证券交易所联合会的正式成员。1997年香港回归，中国内地强大的经济实力成为了香港的坚实后盾。同年亚洲金融危机发生后香港政府成功击退了国际金融炒家，使得投资者对香港的信心逐渐提升，随着港股的国际地位的日益提高，以英美为主的国外资金纷纷涌入，香港成为了亚太地区最重要的金融中心之一。
港交所上市的国际化发展新阶段
2000年3月6日，香港联合交易所、香港期货交易所、香港中央结算有限公司三家机构完成合并，由单一控股公司香港交易及结算所有限公司拥有，香港特区政府（财政司）为港交所的单一最大股东。香港交易所于2000年6月27日在联交所上市，成为世界首批上市的交易所集团之一。2001年开始，大批中国内地企业在香港上市，中资股在港股中所占的比重越来越大，内地经济增长也为香港股票市场提供了巨大的活力。2007年8月中国国家外汇管理局公布了《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》，个人投资港股的开闸（QDII）使得内地资金不断进入香港市场。2014年11月和2016年12月沪港通、深港通的推出，更是为两地投资者搭建了互联互通桥梁。香港已从区域性金融中心转变为国际金融中心。
基本制度
发行制度
香港股市的发行制度是一种以交易所为主导的双重存档制。根据《证券及期货条例（2012）》及其配套规则，香港联合交易所和香港证券及期货事务监察委员会同时对公司的上市申请材料进行审查。2003年双方签订的《关于上市事项的谅解备忘录》明确了分工：联交所起主导作用，负责主要审核工作；证监会没有公司上市的直接批准权，仅对公司的信息披露进行原则性的形式审核，并拥有上市申请的最终否决权，但实务中证监会尚未行使过这一否决权。香港特别行政区的股票发行制度强调以市场行为为主导，注重充分披露和事后监管，一旦披露合格，拟发行公司可根据自身需要随时入市，融资规模和价格完全由市场决定，体现了高度市场化的审核特点。
退市制度
香港的退市机制由《主板上市规则》《创业板上市规则》及相关指引构成，具有标准模糊和程序复杂两大特点。在退市标准方面，香港联合交易所可根据发行人是否遵守上市规则、公众持股量是否充足、业务运作或资产价值是否足以维持上市地位，以及发行人或其业务是否仍适合上市等宽泛条件决定是否除牌，这些标准均缺乏明确的量化指标。在退市程序方面，整个过程分为四个阶段：第一阶段，公司在停牌后的6个月内须定期公告其当前状况；第二阶段，若公司仍不符合上市标准，交易所将在第一阶段结束后向其发出书面通知，要求其在6个月内提供重整计划；第三阶段，若公司仍未达标，交易所将在第二阶段结束后发出最后通牒，要求其在一般为6个月的期限内再次提交重整计划；第四阶段，若公司未提供重整计划，交易所将在第三阶段结束后宣布其退市。因此，从停牌到最终宣布退市，至少需要18个月的时间。
交易制度
香港股市采用T+0交易制度且不设涨跌幅限制，这使得市场波动性显著，尤其是低价股容易出现极端价格波动。数据显示2002-2017年间，港股每日都有股票出现超过10%的涨跌幅，其中单日最大涨幅平均达76.71%，最大跌幅平均36.61%，且这类剧烈波动主要集中于股价低于1港元的"仙股"。在卖空机制方面，投资者除了可以选择融券卖空，还可以通过衍生金融产品（主要包括恒生指数期货及期权、H股指数期货及期权、小型恒生指数期货及期权、小型H股指数期货、股票期货及期权、股票衍生权证、牛熊证、股票挂钩票据等）进行卖空交易。1987年香港股灾之后，监管部门以及市场参与者开始研究和反思缺乏卖空机制的弊端。《香港证券业检讨委员会报告书》中强调指出，香港股票市场缺乏卖空机制是导致当时市场效率不足的一个主要原因。于是1994年1月香港联合交易所推出了受监管的卖空试验计划，香港卖空机制正式建立。1998年亚洲金融危机后香港全面加强了对卖空的监管，收紧有关卖空机制的相关规定：禁止裸卖空：根据《证券及期货条例》第170节，裸卖空交易属于刑事犯罪；恢复卖空提价规则：只能以不低于当时最佳卖盘价的价格进行卖空。卖空提价规则曾于1996年3月取消；扩大淡仓申报范围：2008年金融危机后，香港证券及期货事务监察委员会又推出了卖空交易信息披露的新规定，在《证券及期货（淡仓申报）规则》中规定，对机构持有超过公司股本0.02%或3000万港元的卖空仓位要求申报并集中披露。
再融资制度
香港股市中再融资的主要方式是配股（相当于 A 股的定向增发）和供股（相当于 A 股的配股）。配股，是指发行人或中介机构向经挑选的人士，发售股票。供股，是指上市公司发行新股票让现有股东选择按持股比例认购，并获得相当供股权证。港股与 A 股的再融资制度总结来看主要有以下两点差异：
1、港股再融资无需监管部门审批，程序简便，速度快。由于上市公司章程一般授权董事会批股，只要大股东对董事会保持控制权，便可以随意增发股票。正是这种便利的融资制度，使得供股一直是港股市场的一个特征。
2、港股市配售参与机构的股份没有禁售期，这导致了参与配售而来资金很多是套利资金，每次配售股价必然大跌。
监管制度
1973-1974 年股灾爆发前香港特别行政区证券市场不受监管。1974年2月才颁布《1974 年证券条例》及《1974 年保障投资人士条例》。1989年5月，随着《证券及期货事务监察委员会条例》的出台，香港证券及期货事务监察委员会宣告成立，本身是上市公司的香港联合交易所亦承担多项监管职能。香港证监会作为独立的法定机构，根据《证券及期货条例》全面监管整个市场。在监管理念方面，港股市场奉行投资者要为自己的投资行为负责的监管理念，把更多的权力及责任放在股东及投资者手中。
核心机构
香港交易所是中国香港联合交易所有限公司、中国香港期货交易所有限公司和中国香港中央结算有限公司的控股公司，成立于2000年3月6日。中国香港交易所旗下的市场机构带领着中国香港金融服务业由一本地主导的市场，发展成为亚洲区内吸引世界各地投资基金的中央市场。中国香港交易所于2000年6月、中国香港的证券及期货市场完成合并之后上市。
组织架构
香港交易所的业务运作分由多个专责部门执行，由管理层和董事会直接领导及监察。董事会是最高决策机关，负责制定中国香港交易所的目标、使命、策略、政策和业务规划，并监察管理层的执行工作。
董事会
管理层
附属公司
主要职责
中国香港交易所是中国香港中央证券及衍生产品市场的营运机构兼前线监管机构，其主要职责包括监管上市发行人；执行上市、交易及结算规则；以及主要在机构层面向交易所及结算所的客户提供服务。交易所及结算所的客户包括发行人及直接服务投资者的中介人，例如-投资银行或保荐人、证券及衍生产品经纪、托管银行和资讯供应商等。而交易所及结算所提供的服务则包括交易、结算及交收、存管及代理人以及资讯服务。
核心指标
恒生指数是香港股市的一个重要指标，成分股分别纳人金融、公用事业、地产和工商业四大类。恒生指数包括33只具有市场代表性的成分股，其总市值占香港联合交易所有限公司(联交所)市场资本总额的70%左右。恒生指数成分股是在广泛咨询的基础上，经严谨周详的挑选程序生成的。任何公司均须符合以下基本准则，才有机会获选为成分股。
恒生指数选取成分股的原则包括必须居于联交所上市所有股份市值首90%之列(市值是指过去12个月平均值)；必须居于在联交所上市所有普通股份成交额首90%之列(成交额是指过去24个月分为8个季度，以个别季度内之成交额计)；一般要求在联交所上市满24个月；并非外国公司，以香港联合交易所定义为准。经过初选符合资格的股票，再根据以下准则作最终评选。公司市值及成交额之排名；该分类指数在恒生指数内各占的比重须反映大市分布；公司的财政状况。
恒生综合指数系列由17只指数组成，以不同方法来反映市场的表现。除恒生综合指数外，整个系列包括7只地域指数及9只行业指数。
恒生综合指数
成分股：恒生综合指数以涵盖联交所主板上市之股票市值的95%为目标，而现时的成分股数量为200只。
挑选准则：一是除停牌的日子外，成分股不能在过去12个月中有超过20天在市场欠缺成交。二是以过去12个月的平均市值计算，选取以通过(1)项后最大市值之200家公司作为成分股。
恒生香港综合指数
挑选准则：公司的大部分营业销售额须来自中国内地以外的地方，并为恒生综合指数的成分股。
恒生香港大型股指数
挑选准则：恒生香港综合指数中，市值最大的15家公司。
恒生香港中型股指数
挑选准则：恒生电子香港综合指数中，以市值计算名列第16至50的股份。
恒生香港小型股指数
挑选准则：恒生香港综合指数中，以市值计算名列第51或以后的公司。
恒生中国内地综合指数
挑选准则：公司最少50%之营业销售额须来自中国内地，并为恒生综合指数的成分股。
恒生中国企业指数
挑选准则：恒生中国内地综合指数成分股中的国企H股。
恒生香港中资企业指数
挑选准则：一是恒生中国内地综合指数成分股中的非国企H股二是至少有35%股权由下列股东直接拥有：中国国营、省市单位所拥有的机构；由上述项所述之上市或私营公司。
恒生电子综合行业指数
恒生综合行业指数包括资源矿产业、工业制品业、消费品制造业、服务业、公用事业、金融业、地产建筑业、信息技术业，以及综合企业。
挑选准则：200只成分股将会根据其业务而编制到所属之行业。
交易时间
香港股市于每周一至周五开放交易（公众假期除外），交易时间划分如下：
此外，于圣诞节前夕、新年前夕及春节前夕，证券市场将不设延续早市及午市交易，交易时间将相应提前结束。
相关事件
2021年5月20日，香港交易所旗下香港联合交易所刊发咨询总结称，经意见收集，在2022年1月1日起把上市申请人主板盈利规定调高60%，并于今年7月3日起实施新的有关纪律处分权力和制裁的建议，以加强及提升香港资本市场的质素及持正操作。
2025年3月，中国香港超越印度，成为全球第二大股票销售市场，这是自2021年以来首次夺得这一称号。
参考资料
港股是什么?投资港股需要注意什么?.新浪财经.2025-04-05
请完成下方验证后继续操作.百家号.2025-03-31
一文看懂港股百年变迁.百家号.2025-04-06
港股简史与现状 --- 《金工磨刀石系列之三》.datayes.2025-04-02
香港交易及結算所有限公司.企查查.2024-02-28
董事会及委员会.香港交易所.2024-02-28
管理层.香港交易所.2024-02-28
主要附属公司.香港交易所.2024-02-28
證券市場交易須知：证券市场的交易时间为何？.香港交易所.2025-05-13
香港交易所：主板上市盈利规定上调60%以提升市场质素.今日头条.2021-05-21